央行重启黄金增持 受多重因素影响

中国央行时隔半年重启黄金增持

11月末，中国官方黄金储备增至7296万盎司，较10月末增加了16万盎司，这是自今年4月以来首次增持黄金。在此之前，中国人民银行已经连续6个月没有增加黄金储备。这一变动引起了市场的广泛关注。

业内人士分析，此次恢复增持可能与特朗普当选美国总统有关，未来国际政治和经济形势可能出现新的变化，国际金价在未来一段时间内可能易涨难跌。因此，中国人民银行决定恢复增持黄金，但这是否意味着将持续增持，还需进一步观察。

黄金储备的战略意义

黄金储备作为国际储备多元化的重要组成部分，对于国家经济安全具有重要意义。今年以来，全球央行和场外交易市场对黄金的需求强劲，推动了金价的不断攀升。中国人民银行此次增持的16万盎司（约4.98吨）黄金，虽然数量不大，但在当前国际形势下具有重要的象征意义。

中信证券首席经济学家明明表示，近期由于美元强势，人民币面临较大的贬值压力，央行及时增持黄金有助于缓解这一压力。同时，特朗普上台后逆全球化趋势可能加速，央行增持黄金可以提高我国货币政策的灵活性，应对未来的不确定性。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，目前中国黄金储备占国际储备的比例仍较低，从优化国际储备结构的角度看，央行增持黄金是一个长期的方向。此外，黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，有利于人民币国际化的稳步推进。

国际金价的波动与前景

过去半年，尽管中国央行暂停了黄金增持，但其他一些国家的央行仍在继续增持。例如，波兰央行在8月增持了20.01万盎司黄金，印度央行也在10月和11月连续两个月增持了27吨黄金，2024年的总购买量达到了77吨。

今年以来，黄金价格经历了显著的波动。10月底，COMEX黄金期货和现货黄金分别创下了2801.8美元/盎司和2790.07美元/盎司的历史新高。然而，进入11月以来，黄金价格逐渐从高位回落。截至12月8日13时，现货黄金价格为2632.664美元/盎司，COMEX黄金期货价格为2654.9美元/盎司。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，近期国际黄金价格的波动主要受到美国经济数据强劲、美联储官员鹰派言论、美债收益率和美元反弹等因素的影响。黄金市场本身积累了大量的获利盘，加上国际央行购金步伐放缓，这些因素共同导致了黄金价格的回调。尽管如此，从更长的时间线来看，黄金价格总体上仍呈震荡上行的趋势，成为全球表现最佳的大类资产之一。

未来金价的展望

高盛在其最新的报告中预测，到2025年底，黄金价格可能达到每盎司3000美元。报告指出，黄金在对冲潜在经济尾部风险方面发挥着关键作用，特别是在当前美国政策变化范围广泛的背景下，黄金作为投资组合多元化工具的价值更加凸显。

中信证券的明明认为，央行增持黄金是推动金价上涨的重要因素，而中国央行在全球央行中是最主要的净买入方之一。此次央行增持黄金，释放了金价进一步上涨的积极信号。在全球通胀尚未明显回落、逆全球化趋势可能加速的情况下，预计央行将进一步购金，这将支撑金价的持续上涨。

然而，东方金诚的王青指出，11月国际金价虽然环比有所下降，但仍处于历史高位附近，且明显高于5月央行暂停增持时的价位。未来国际政治和经济形势的变化可能继续影响金价走势，因此，央行是否会持续增持黄金仍需进一步观察。

投资者的注意事项

对于普通投资者而言，当前黄金价格处于历史较高水平，市场不确定性较大，投资黄金需要谨慎。周茂华建议，投资者应理性投资，构建多元化的投资组合，合理安排黄金的投资比例，并注意防范潜在的市场波动风险。尽管黄金被视为避险资产，但其价格波动同样不可忽视，投资者应根据自身的风险承受能力做出明智的投资决策。