深度解码石头科技(688169.SH)年报：海内外业务增长共振，打造出海高价值样本

随着中国品牌的强势崛起，“出海”已然成为国内企业最为重要的战略布局之一。据艾媒咨询《2023-2024年中国企业出海发展研究白皮书》披露，大型企业中已实施出海或有出海计划占比达到29.5%及19.9%;在已实施出海布局的企业中，中、小、微企业的占比分别为39.4%、17.5%和13.6%。可以看到，在政策和市场的多重支持下，国内企业正不断加快出海步伐。

作为扫地机器人“出海范式”之一，石头科技(688169.SH)4月3日披露的2024年业绩报告，营收超预期的表现，无疑也显露了“成为全球领先的科技家电企业”战略布局下的高成长力。

据财报数据显示，2024年，公司实现营收119.45亿元,同比增长38.03%;实现净利润为19.77亿元。其中，扫地机相关业务营收达108.48亿元，同比增长34.17%，包含洗衣机和洗地机等业务在内的“其他智能电器产品”营收增幅超90%。

从收入端看，石头科技期内营收高增主要是源于海内外业务增长共振，这也意味着公司前瞻性的全球化战略布局正在强势释放增长动能;从利润端看，净利润小幅下滑则是由于断货、关税及加大营销等因素下促使盈利能力阶段性承压。不过，从产业角度审视，石头科技这种“利润换份额驱动营收高增”战略选择无疑是明智的——考虑到产业发展阶段，当下扫地机的用户体验已区域成熟，并且已经进入长期渗透率提升的阶段，如此背景下，抢占市场份额实现规模效应是行业普遍采取的策略。

正如华为创始人任正非所言，“总是在家门口争取市场，市场一旦饱和，将如何面对……我们应该该出击时就出击，趁着短暂领先，尽快抢占一些市场，加大投入来巩固和延长优势”。由此可见，石头科技的全球化布局战略显然是具有一定前瞻性和高效性的，伴随着公司海内外业务不断释放增长动能，公司显然也将进一步夯实龙头地位实现规模效应。

下面不妨透过公司最新财报，进一步窥探石头科技全球化布局的成功之道。

产品力 创新力夯实基本盘，内销持续高增

回望2024年扫地机行业，在行业坚持创新，且政策端有望“扩大消费品以旧换新的品种和规模”背景下，扫地机国内渗透率有望加速提升成为行业共识。

不过，扫地机是一个“供给创造需求”的行业，其渗透率提升离不开产品功能的持续优化迭代，而这也意味着，石头科技想要受益于国内行业渗透率加速提升，仍需在产品力和创新力“精益求精”。

报告期内，在产品力的构造上，石头科技通过不断丰富产品矩阵 持续拓展第二增长曲线，通过深度洞察用户需求进一步深化公司产品力。在创新力的打磨上，公司则通过持续优化迭代产品功能，加固公司技术壁垒。

具体而言，2024年，石头科技一方面通过继续推新核心产品引领行业技术标杆，巩固市场份额。报告期内，公司相继推出P20Pro、V20、G20SUltra等扫地机产品，这些产品持续丰富公司产品矩阵的同时，也不断拓宽了公司3000-4000元、5000以上价格带，进一步满足消费者的多样化需求。另一方面，期内公司继续向全品类清洁电器延伸，推出洗地机A30系列及Z1系列洗衣机新品,进一步拓展第二增长曲线。

据悉，报告期内，石头科技继续围绕精准导航、规避障碍、深度清洁等核心技术不断创新。

以新品P20 PRO与G20S Ultra来说，这两项产品均在规避障碍方面均推出智能底盘升降越障功能，从而极大提高清洁覆盖率，并且可以适应U型椅、长毛地毯等复杂场景。此外，在深度清洁方面，石头在新品推出了新款对向滚刷，优化毛发拾取效果，吸力进一步提升至18500Pa;精准导航方面，石头在G20SUltra上持续优化双3DToF激光导航方案(星阵领航2.0)。

而值得一提的是，石头科技在产品力和创新力上的重视，也可以用数据证明——据财报数据显示，2024年，公司研发投入高达9.71亿元，创历史新高，同比增长56.93%，占营收比例为8.13%，研发人员占比则高达40.74%。而自2016年以来，公司累计研发投入高达32.38亿元，占营收比重逐年态势。

得益于上述在产品力和创新力持续深耕，石头科技报告期内国内业务也实现了稳健增长，进一步焕发龙头效应。

据最新财报披露，2024年，石头科技境内主营业务收入达55.31亿元，较上年同期增长25.39%。报告期内，在补贴与新品带动下，公司第四季度内销端持续高增，进一步夯实龙头优势。根据奥维云网数据，2024Q4，在内销端，石头科技线上渠道销额同比增长104%，销额市占率达25.1%(同比提升2.2%)、保持第一梯队，其中2000-3000、3000-4000、4000-5000价位段销量市占率分别达31%、24%、6%，分列第一、第二、第一名。

锚定海外增量空间，外销释放强劲增长力

众所周知，扫地机起源于海外，但壮大于中国，即伴随着中国在扫地机行业完成技术升级与规模化生产，虽然海外消费者教育领先，但中国产品力实际上处于领先地位。

与此同时，由于行业渗透率仍然不足，海外市场仍具备庞大增量空间——开源证券此前研报显示，中国和全球扫地机市场当下渗透率水平不到5%，而较为成熟的市场中渗透率最高达20%以上，预计未来仍有提升空间。

因此，对于产品力强悍的石头科技来说，海外市场无疑是一个非常值得期待的增长点。

智通财经观察到，石头科技自2017年正式进入海外市场，凭借公司管理层对于海外扫地机市场巨大潜力的判断以及超强的产品力，自进军海外市场之后便备受消费者青睐，销售情况一路走高。

而除了通过强劲的产品力快速抢占海外市场之外，石头科技还差异化针对不同市场特点因地制宜选择合适的销售模式，实现更快发展。

比如说，在欧洲和亚太地区，公司在市场拓展早期通过紫光、慕晨等经销商实现初步全渠道布局，待稳定之后进一步开启属国化运营，逐渐拓展至自建渠道，同时亚马逊收归自营;在北美地区，公司在线上渠道依托强大的美亚平台逐步站稳脚跟、具备一定规模并积攒足够产品口碑后，进一步开始拓展Bestbuy、Target等线下渠道和品牌线上独立站，呈现出较强的渠道运营能力。

在强劲的产品力 深度渗透的渠道优势多重助力下，石头科技也进一步在海外市场确立影响力。

截至目前，公司已在美国、英国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国、加拿大等地设立了海外公司。

而据IDC报告披露，2024年石头科技扫地机器人斩获全球销量销额双第一，全年出货量同比增长20.7%，是全球前三中唯一实现正增长的品牌。可以看到，量势齐升的市场成绩，在彰显石头科技在全球市场的强劲统治力之余，也进一步巩固公司在扫地机器人行业的领先地位。

伴随着石头科技在全球市场龙头地位的持续加固，报告期内公司海外业务也实现了强劲增长。

据最新财报显示，2024年，石头科技海外业务强劲增长，境外主营业务收入达63.88亿元，同比增长51.06%。而结合奥维云网披露数据来看，亦能窥出海外业务增长力——2024Q4，石头科技外销端实现高质量增长，其中，美亚销额同比增长38%，线下渠道进驻顺利;德亚销额同比增长38%，线下渠道恢复良好;日亚电动工具零件销额同比增长63%。

可以看到，通过积极的市场策略，精细化的渠道布局及强大的品牌和产品影响力，石头科技已然在海外市场斩获了新的增量空间，后续伴随着海外业务的不断增长，公司或将实现“1到N”的增长效应，为中国科技企业出海提供高价值样本。

结语

综上所述，石头科技通过产品力、技术壁垒、渠道与供应链的全球化布局，助力公司实现从“中国龙头”到“全球领导者”的跃迁之举显然是具有一定高瞻远瞩性的。这一战略不仅带来短期营收增长，更通过品牌溢价、生态扩展与抗风险能力提升，为长期可持续发展注入动能。

未来，随着智能家居需求爆发与技术迭代加速，石头科技有望以全球化战略为支点，撬动更广阔的万亿级市场空间，实现业绩与估值的向上增长。