央行暂停国债买入，释放什么信号？

央行阶段性暂停公开市场国债买入操作

1月10日，中国人民银行（以下简称央行）发布公告，决定从2025年1月起阶段性暂停在公开市场上买入国债。这一决定是基于近期政府债券市场持续供不应求的状况。央行表示，后续将根据国债市场的供求状况择机恢复买入操作。

背景与原因

去年8月，为贯彻中央金融工作会议提出的“充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”的要求，央行启动了国债买卖操作。数据显示，从去年8月至12月，央行分别净买入国债1000亿元、2000亿元、2000亿元、2000亿元和3000亿元。这些操作旨在通过基础货币投放和流动性管理来调节市场。

中信证券首席经济学家明明指出，自2024年8月以来，央行每月持续净买入国债，导致去年12月长期债券利率快速下行至1.6%的中枢水平。此时暂停买入国债是为了避免进一步推动债市利率走低，保持市场的稳定性和健康性。

市场影响与未来展望

招联首席研究员董希淼认为，尽管央行暂停国债买入，但这并不意味着市场流动性会收紧。预计下一步，央行将通过其他方式如公开市场操作、降低存款准备金率等手段，继续向市场注入短期和长期资金，维持市场流动性的充裕。

值得注意的是，央行此次公告仅提到暂停买入操作，并未提及暂停卖出操作。东方金诚研发部执行总监冯琳表示，这表明央行仍可能在暂停买入阶段卖出长债，以调节债市供求关系，遏制债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期，并有助于稳定人民币汇率。

相关会议与政策动态

1月13日至17日，北京市政协十四届三次会议举行，北京市第十六届人民代表大会第三次会议也于1月14日召开，预计会期为4天半。同时，全国水利工作会议将于1月13日至14日上午召开，重点落实中央经济工作会议和中央农村工作会议的部署，小编建议并部署水利工作，深化水利改革。

此外，国务院新闻办公室将于1月13日上午10时举行新闻发布会，海关总署副署长王令浚将介绍2024年全年进出口情况，并回答记者提问。第十八届亚洲金融论坛也将于1月13日至14日在香港举行，主题为“启动增长新引擎”，探讨财经金融行业及环球新商机。

中小企业发展指数回升

中国中小企业协会发布的数据显示，2024年第四季度，中国中小企业发展指数为89.0，较第三季度上升0.1点。反映企业总体经营状况的综合经营指数和市场指数均有所提升。其中，工业和社会服务业表现尤为突出，显示出积极的发展态势。