观点：Tether与Circle盈利模式分野加剧

4月3日消息，OKG Research分析显示，Tether 2024年净利润达130亿美元，其中54%来自美债利息，近50亿美元为BTC与黄金的未实现浮盈，持有BTC超10万枚。Circle在IPO招股书披露，2024年营收16.76亿美元，95%-99%来自利息收入，服务收入仅占0.9%。Tether逐渐呈现“离岸对冲基金”特征，Circle则以合规上市为目标，更像一家锚定利率周期的“数字货币基金”。两家稳定币企业盈利结构差异显著。