巴西央行加息至九年新高，货币政策争议凸显经济困局

巴西中央银行货币政策委员会19日宣布将基准利率上调100个基点至14.25%，创下2016年10月以来新高。

对于5月份将举行的下一次会议，分析师的看法也存在分歧。一些分析师认为加息即将结束，并预计自5月份起利率将趋于稳定，另一些则预计加息周期将持续，到年底基准利率可能达到16%。

此次加息是多重压力下的不得已而为之，巴西央行既要应对国内超出预期的通货膨胀水平，又需防范全球政策周期转向的资本外流和汇率波动风险。虽然巴西当局此前已采取紧缩性货币政策应对物价上涨，但美国对巴西钢铝产品加征25%关税，引发国际市场需求萎缩与本土融资环境收紧双重压力。

基准利率是巴西经济的“风向标”，用来调控通货膨胀和引导经济活动，对国内外投资者、企业和普通民众均有深远影响。尽管短期内可能牺牲经济增长，但巴西央行试图通过超预期鹰派姿态重建市场信心。

巴西通胀面临较大压力。巴西央行3月17日发布针对金融市场调研的《焦点周报》显示，市场分析师对通常作为衡量巴西官方通胀率的广义消费者价格指数（IPCA）预测20周来首次下降，预计2025年官方通胀率为5.66%，而上周的预测值为5.68%。

巴西央行将2024年至2026年的通胀率管理目标均设定为3%，允许上下浮动1.5个百分点，上限为4.5%。尽管今年的IPCA通胀指数预测略有下调，但仍比目标上限高出1.16个百分点。超预期通胀走势迫使货币政策制定者采取更激进调控手段。

巴西Pine银行首席经济学家克里斯蒂亚诺·奥利维拉（Cristiano Oliveira）表示，通胀的主要原因仍然是食品和工业品受到汇率贬值和需求旺盛的影响。此外，特朗普政府贸易保护政策和美联储的货币政策也增加了通胀和预期的波动性，使包括巴西在内的一些国家的货币政策难以见到实效。

除了当前的通货膨胀和汇率问题，会议纪要也提到“充满挑战”的外部形势。美国当前的贸易政策和金融状况令人们对经济增长放缓、通货紧缩产生更多疑虑。巴西和美国的利率决议受到密切关注，因为它们直接影响通胀控制和经济活动水平，市场已经预期高利率下会出现经济放缓问题，巴西的加息幅度和美国高利率的持续时间可能会导致更为剧烈的放缓。委员会认为，外部环境仍然要求新兴国家保持谨慎。

巴西地理统计局（IBGE）称，去年最后一个季度，巴西经济增长率仅为0.2%，增速低于全年其他季度。据此，经济与规划研究所所长韦斯利·坎特尔莫预测：“未来几个月，我们将面临经济增长放缓、失业率上升和通胀持续上升的残酷局面。”

3月17日，经济合作与发展组织（OECD）发布的《全球经济展望3月中期报告》对巴西经济增长预期作出重要修正——将2025年巴西经济增速预测值由2.3%降至2.1%，同时将2026年增长预期从原先的1.9%削减0.5个百分点至1.4%。

巴西央行经济政策主任迪奥戈·吉伦（Diogo Guillen）表示，2024年国内生产总值（GDP）数据已经反映出经济活动水平放缓，降低通胀并使其回到目标水平是必要的。