QCP：山寨币多头可能已经满仓，任何新增美元资金流入或将仅流向比特币

2月25日消息，QCP Asia 发布市场观察指出，比特币首次在一个月内跌破 9 万美元，目前徘徊在该水平线下方，并在过去几小时内触发了超过 2 亿美元的清算。

市场情绪因特朗普对加拿大和墨西哥实施关税并限制中国投资而持续承压。随着比特币价格走低，短期期权对冲活动增加，1 个月期隐含波动率回升至 50，期权偏度基本不变。

尽管此前数据导致市场疲软，股票、固定收益和黄金市场已基本消化影响，而比特币保持横盘。比特币市值占比上升，山寨币价格下滑，表明新增资金主要流向比特币。

我们保持谨慎态度。近期比特币需求主要由微策略和 Metaplanet 等机构驱动，这些机构通过发行股票挂钩票据融资。考虑到过去 14 个月内加密货币相关发行约占总发行量的 19%，此类融资市场可能接近饱和，这可能会抑制后市表现。