从679元到112元，再回到224元：药捷安康-B（02617）是谁在“造神”？

近期，药捷安康-B（02617）再次上演了一出“不安康”剧本。从数据切入，我们得以清晰地窥见，其K线图背后，那条从暴力拉升、到高位派发、再到下跌的完整轨迹。

第一幕：“造神”运动

时间聚焦于2025年9月5日至9月15日。这短短的7个交易日，足以载入药捷安康的“史册”。

593.40%的涨幅，620.72%的振幅。在这令人瞠目结舌的数字背后，是几乎清一色的阳线（6阳对1阴）和高达14.78%的换手率。更关键的是，超过4389万的阳量，占据了总成交量的98.5%以上。

首先，主力资金以连续买单，以近乎蛮横的姿态将股价垂直拉起。其目的，就是在最短的时间内，制造最极致的赚钱效应，将药捷安康打造成市场最耀眼的“明星股”，吸引所有目光与跟风盘。

其次，天量换手，完成筹码的“交换”。在股价翻数倍的过程中，巨大的成交量并非全是主力在买入。恰恰相反，这正是游戏的精妙之处：主力一方面用资金向上开路，另一方面则欣然接纳所有在低位徘徊时沉淀的套牢盘、以及在第一波拉升中获利的短线盘。这是一个通过“对倒”与换手，将低位分散的筹码在高位进行集中与再分配的过程。市场平均持仓成本被急速抬高，为后续的派发埋下了伏笔。

数据显示，在此次近600%的暴涨行情中，内地通过港股通南下的资金是毫无争议的做多核心引擎。两大港股通渠道在短短7个交易日内，合计增持超过306万股，新增持股比例高达1.0152%。法国巴黎银行增持0.1855%，持股量增至94.49万股，这很可能代表了部分国际游资或量化基金的跟风行为。他们敏锐地捕捉到市场出现的强劲趋势，进行右侧追涨交易。

此外，浦银国际证券减持比例约为0.5561%，期末持股仅剩5万股。这是榜单上减持幅度最大的席位。如此巨量的减持，几乎可以判定为清仓或接近清仓。这强烈暗示，浦银国际证券或其背后的客户，本轮行情中最成功获利者，其坚决的卖出行为也表明，他们或许并不相信如此疯狂的涨幅能够持续。

综上，我们可以将买卖双方的数据结合，完整还原第一阶段“暴力拉升”背后的真实图景：这是一场由内地港股通游资作为买方主力，与前期潜伏盘（以浦银国际为代表）和获利了结的散户（以富途证券为代表）以及部分撤退的国际资金（以花旗银行为代表）之间进行的高位筹码大换手。

第二幕：“出货”游戏

盛宴之后，必然是下一个环节。那么从9月16日到10月15日这近一个月的时间，便是执行阶段。

数据不会撒谎。股价从高点679.50元惨烈回落，最高跌幅超过72%。市场情绪坠入恐惧的深渊。13根阴线对6根阳线，13天阴线对7天阳线——空头占据了绝对统治地位。最致命的数据在于成交量：阴量（3476.51万）显著且持续地大于阳量（2442.71万）。

这揭示了主力最核心的意图与操作：高位震荡，诱多派发是主旋律。在高位构筑一个宽幅震荡区间（振幅高达136.99%）。每当股价跌至某个技术支撑位，他们便用少量资金再度拉起，绘制出“龙回头”或“双底形态”的蓝图。每一次红色的阳线，每一次看似强劲的反弹，都是主力向市场“诱多”。

这在第一阶段，港股通（深）减持幅度达0.6650%，卖出量高达118.20万股。与此形成鲜明对比的是，沪股通买入0.598%，增持271.55万股，二者构成了典型的“对手盘”。这一现象清晰地揭示出，第一阶段暴力拉升的主力资金内部已出现严重分化。深股通资金正坚决且不计成本地抛售筹码，其退出成为股价失去支撑并自由下坠的直接诱因。与此同时，富途证券增持0.0378%，耀才证券增持0.0278%，这似乎更多是散户行为的体现。他们的增持动作，反映出大量散户在股价“看似便宜”时进行的“抄底”尝试。

进入第二阶段，席位数据清晰揭示：股价见顶后，拉升主力阵营开始分化。“深股通”资金率先抛售离场，而“沪股通”资金则担当“护盘主力”，通过制造技术性反弹维持高流动性，旨在为深股通创造更优离场价格。整个下跌过程中，每一次显著反弹，实质都是沪股通等买方与深股通等卖方进行的筹码交换——逆势抄底的散户（富途、耀才）与护盘的沪股通资金，其财富最终流向坚决抛售的深股通资金与及时止损的国际机构手中。

第三幕：超跌反弹？

在经历了暴跌后，市场终于在10月16日至17日迎来了一丝喘息。两天涨幅77.27%，全部为阳线，全部为阳量。

盘面显示，该股两日累计上涨78.85%，振幅高达98.50%，凸显典型的“超跌反弹”特征。量价关系方面，两日总成交量2276.45万手，换手率达7.547%，且全部为阳量，构成经典的“价升量增”反弹模式，显示底部有大资金买入并完全消化抛压。

98.50%的振幅是本轮反弹最显著特征，市场对此有两种解读：一是多空分歧剧烈，低位区域恐慌盘与抄底盘激烈换手；二是筹码稳定性不足，巨大振幅反映持仓者心态浮动——无论抄底资金或套牢筹码均倾向短线交易而非长期持有，为后续走势反复埋下伏笔。

谁是这轮反弹的导演？通过买卖席位可以看出，这轮反弹的导演并非9月份那波行情的原班人马。法国巴黎银行、汇丰银行、美林等国际游资成为新的多头主力。他们的操作逻辑是纯粹的短线交易。

10月17日这第二个反弹交易日的资金动向，提供了最关键的交易盘口证据。数据显示，最大的空头力量毫无悬念地来自内地资金。中国投资（沪港通）净卖出10.55万股，这或许表明原主力认为这里不是历史大底，反弹是他们减仓降成本的机会，而非新一轮行情的起点。

基于以上分析，药捷安康本轮暴力反弹是一次由国际短线游资发动，但被内地主力资金利用作为“出货窗口”的反弹。当最大的持仓群体不仅不参与做多，反而成为最大的卖家时，这轮反弹的根基就已经被掏空了，它完全依赖于后续跟风盘的涌入和国际游资的短期资金。