2025半年报验证盈利成长含金量，锅圈(02517)按下成长“加速键”

随着年轻消费群体日益成为驱动新消费浪潮的核心力量，消费者愈发重视消费的体验感与参与感，在消费决策中更关注性价比、质价比、情绪价值，带动港股新消费板块演绎向上行情。

在这样的背景下，一站式在家吃饭餐食产品提供商锅圈(02517)凭借着良好的业绩增长、扎实的供应链能力、创新的渠道策略及高效的会员运营，不断赢得投资者的青睐。自今年4月以来，锅圈走出一波漂亮的“翻倍”行情，并在不久前的7月16日盘内股价突破4港元，创下年内新高，这也让公司年初至今的股价最大涨幅达到126.77%。

8月4日，锅圈公布了2025年中期业绩，再度展现了全面突破、高质量发展的成长态势，不断攀升的股价反映的便是市场对公司价值的高度认可。

业绩业务双开花，盈利能力大幅增长

智通财经app了解到，2025上半年，锅圈交出一份“收入与利润双驱动”的高质量成绩单。期内，公司的总收入约为32.4亿元(人民币，单位下同)，较去年同期增长21.6%，业务规模持续扩张。

在规模稳增的同时，公司的盈利表现也同样强悍，期内利润录得1.902亿元，同比大幅增长122.5%，盈利能力有极为显著的提升。同时，公司的核心经营利润为1.902亿元，同比增加52.3%，同步验证了核心业务发展的高质量。

在业务拓展方面，公司在2025上半年坚持“社区央厨”的战略定位，通过多渠道、多场景的布局，线上线下相结合的方式，深入发掘消费者需求，开发迭代产品组合，提升门店运营管理能力，完善会员生态建设等举措，形成了全方位的实时零售门店网络。

在毛利率保持稳健的基础上，每股基本及摊薄盈利达到0.0684元，同比增长118.5%，为股东创造显著价值。在收入利润双双超预期的背景下，2025上半年，公司的股东回报力度同步提升，中期拟每股派发股息人民币0.0716元，2025年股东回报总额超过4.99亿元，同比大幅增长130.7%，充分体现企业对股东价值的重视与公司现金流的充沛。

以锅圈的半年报为观察窗口，期内公司收入、利润全方位的高增长或许正“剧透”了公司全年业绩将在2024年的高基数之上再度迎来跃升。回看上半年，锅圈作为“在家吃饭”龙头标的护城河持续夯实，其产品、渠道、供应链等多个维度的全面升级，开始发挥巨大的引领作用。

渠道产品协同发力，不断突破增长天花板

诚如此前所述，上半年的亮眼表现得益于锅圈对“在家吃饭”市场消费趋势的精准把握与全渠道运营效率的提升。期内，锅圈也以自身过硬的产品和有序推进的拓店进程，向市场传递强烈的价值信号。

据了解，锅圈是国内领先的在家火锅及烧烤食品供应商，并致力于为家庭消费者提供“好吃不贵”的在家吃饭解决方案。起初，公司通过切入火锅、烧烤这两个高标准化、高景气度品类，推出2C食材超市新业态;同时，成功抓住品类品牌上升期、居家场景增加以及下沉市场升级机遇，快速扩出万家门店。

截至2025年6月30日，公司门店网络已覆盖全国31个省、自治区及直辖市，总数达10,400家。在现有布局的基础上，公司继续深化低线市场的拓展策略，同时稳固核心城市的门店网络，门店数量有望持续提升。

值得关注的是，上半年内锅圈下沉市场战略成效十分突出，期内净新增270家乡镇门店，深入扩大区域覆盖。其中，新乡镇门店在产品结构和门店陈列等方面均有别于标准的小区门店，更好地满足乡镇市场的消费者需求。

同时，线上渠道深度开拓成为锅圈的增长“新引擎”。年内，公司通过“锅圈APP 微信小程序 第三方外卖平台 流行社交商务平台”全链路布局，2025年上半年抖音账号矩阵实现超32亿次的平台曝光量，线上渠道贡献零售额同比实现翻倍以上增长。

不仅如此，锅圈同步推进的智慧零售升级战略同样取得重大进展：公司创新推出24小时无人零售门店新店型，并完成超过2000家零售门店的智慧化、无人化改造，显著提升运营效率，在降本增效的同时进一步延展消费场景。

在线上线下渠道协同发力之际，锅圈还通过会员计划，与消费者建立紧密的联系和互动，培养消费者忠诚度。截至2025上半年，公司的注册会员数量攀升至约5030万名，同比增长62.8%;预付卡预存金额达5.9亿元，同比上升37.2%，印证用户粘性持续增强。

站在另一个角度来看，驱动锅圈业绩高增的核心因素还包括其拥有极具有差异化的产品矩阵，从产品端构建的爆品套餐自带潜在市场吸引力。近年，公司以强大的产品创新能力和丰富SKU积累为支撑，餐食解决方案逐步向居家快手菜、西餐，宵夜等餐食解决方案延伸，持续丰富产品品类与食材组合，具备中长期成长动能。

上半年内，锅圈继续深入洞察消费趋势，共推出175个火锅及烧烤类产品的新SKU。其中“烧烤自由”、“毛肚自由plus”、“牛肉自由”、“小龙虾自由”及“啤酒自由”等高质价比的爆款产品组合，精准满足消费需求和偏好。优质产品 高性价比 多元套餐逐渐转化为获客和商业变现动力，锅圈的成长价值正在被市场聚焦。

供应链深度整合，多元路径探索高质发展

如果说销售全渠道的开拓是锅圈修炼“外延”的具象化体现，那么加码供应链、数字化运营、智慧零售等“内生”动力，则将为锅圈的未来成长奠定坚实基础。

直至目前，锅圈的“单品单厂”策略持续发力：公司拥有7个专业化食材生产厂——生产牛肉产品的“和一工厂”、肉丸产品的“丸来丸去工厂”、火锅底料的“澄明工厂”、“广元澄明工厂”及“台江工厂”、水产类产品的“欢欢工厂”以及滑类产品的“逮虾记”。此外，公司拟新增布局海南省儋州市食材生产基地，进一步完善全国供应链网络，优化区域供应效率。

在供应商管理上，锅圈通过简化高效的供应链运营模式，从工厂直接到中央仓，再配送至零售门店，消除多余中间环节，从而优化成本控制，为加盟商及消费者提供经济实惠的产品。同时还通过与仓储和物流供应商的合作，大多数订单实现了从中央仓到零售门店次日达配送。同时，公司采用供应链数字化运营，从采购端到门店端的供需动态进行监控，为全国 10400家门店的高效运转提供了稳定保障，从而实现对整个供应链的高效管理。

可以看到，锅圈通过“单品单厂 供应商管理”的深度协同，形成了强大且稳定的供应链。该公司兼具供给效率和高频上新能力，以及规模效应在成本端形成优势，将充分提升核心竞争力。这或将进一步辅助锅圈扎根下沉市场，而乡镇门店的低渗透率与高增长潜力，会在将来成为公司中长期成长的核心驱动。

此外，锅圈还有望围绕新销售渠道，借助全渠道融合提升效率优势，切入即时零售领域，发展“一店一铺一库”的商业模式，与智慧门店改造形成协同效应。未来公司还将打造智能社区厨房，利用炒菜机器人及电子菜单，提供300道中餐到家服务，提供午餐、晚餐正餐解决方案，突破原有场景边界，同时也能够为锅圈探索“出海”提供重要的经验和参考。

结语

站在当下时点，“社区央厨”模式正重新定义中国家庭餐饮服务生态，锅圈显然已具备多维增长动能。随着销售网络的密布、会员体系完善及即时零售与国际化布局启动，锅圈有望在万亿级“在家吃饭”市场中持续领跑，并于全球化探索中开辟新的路径。

正如锅圈董事长兼首席执行官杨明超在业绩总结中所强调的：“2025年是锅圈向下扎根、向上生长的一年。收入、利润双轮驱动的增长态势，有力彰显公司发展质量实现系统性跃升，正以更稳健的步伐迈向可持续价值创造的新阶段。”

对于投资者而言，锅圈正以其清晰的盈利模式与战略前瞻性，进入规模效应释放与战略升级协同驱动的良性循环，值得长期看好。