谁在接棒进口替代？科学仪器细分赛道掘金图谱

科学仪器是什么？行业市场格局如何？

科学仪器是指以检出、测量、观察、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备。分为分析仪器类、生命科学类、物理实验类和化学实验四大类。2023年我国科学仪器市场规模突破2200亿元，增幅超过12%。整体来看，科学仪器市场集中度较低。目前我国科学仪器行业国产品牌市场占有率远低于国外品牌，国产替代任重道远。国务院、发改委、国家税务总局等部门陆续出台政策性文件，推动国产仪器设备发展、鼓励国内厂商创新，促进国产设备应用、支持国内科学实验仪器设备厂商发展。

资料来源：RimeData来觅数据公众号，天风证券研究所

资料来源：华经产业研究院，ITTIME公众号，瞻研究公众号，天风证券研究所

科学分析仪器市场格局如何？

科学分析仪器：市场广阔，质谱、色谱仪器国产化率仍偏低。根据SDI发布的全球实验分析仪器市场规模数据，2022年全球实验分析仪器市场规模约为750亿美元，2016-2022年年化复合增长率约为5.6%。

资料来源：海能技术招股说明书，智研咨询公众号，中研网，立鼎产业研究院，天风证券研究所

质谱仪：2023年国内达167.12亿元，国外公司占据了全球超90%的质谱仪市场份额。与此同时，质谱仪整体进口率呈现逐步降低的态势。根据测算，2018~2023进口率从89%降低到81%。我们认为，主要原因为：1、海外品牌在国内建厂进行研发生产；2、国内品牌竞争力提升，从中低端开始不断提升市占率水平。三重四极杆和高分辨质谱仪是最主流的产品系列，代替空间较大，国内厂商已在此领域进行攻克。2022年液相三重四级杆国内市场规模达6亿美金，其中96%以上被海外品牌占据，国产替代市场空间较大。聚光科技推出三重四极杆ICP-MS/MS，应用于半导体超痕量杂质分析；禾信仪器高端三重四级杆质谱已在研，预计5年内突破技术瓶颈；莱伯泰科的LabMS 5000 ICP - MS/MS已成功进入我国多家芯片、光伏和面板头部生产企业。

资料来源：医芸科技公众号，智研瞻产业研究院公众号，天风证券研究所

资料来源：卓韬咨询公众号，天风证券研究所

色谱仪国内市场空间约160亿，占比较高的气相及液相色谱仪仍被海外市场占据，而部分国产厂商已经在细分领域具备与海外厂商竞争的能力。2024年上半年液相质谱仪中标前四名均为海外厂商；而市场空间相对较小的气相质谱仪中，国产品牌福立和磐诺位列四到五位。市场空间略小的离子色谱仪，青岛盛瀚2024年离子色谱仪中标数量仅次于赛默飞，排名第二，占比约25.8%；中标金额排名第三，占比18.9%。皖仪科技离子色谱仪中标金额排名第四。

资料来源：化工仪器网公众号，天风证券研究所

光谱仪：预计2025年国内市场空间突破100亿元，与国外品牌相比，国产品牌具有价格和服务方面的优势，因此在中低端市场具有较大竞争力。国外品牌如赛默飞、珀金埃尔默、布鲁克等凭借其深厚技术积累和品牌影响力，在高端市场持续领先，目前在政府采购中，国内企业仍然难以与其比肩。

资料来源：化工仪器网公众号，天风证券研究所

电子测量仪器市场情况如何？

电子测量仪器：向中高端市场发展。根据预测，2024年全球电子测量仪器市场规模将达163.07亿美元。国内增速快于海外，2024年市场空间或超400亿元。示波器及射频器为通用类电测仪器占比最高的两类电测产品，整体电测市场产品较为分散，示波器2025年国内市场规模有望提升至6.5亿美元。2020~2024年间进口高端示波器占比均在85%以上，但占比逐渐缩小，体现出我国目前高端示波器仍是进口主力产品，但随着国产化不断推进，占比逐渐降低。按照带宽进行分类，带宽在4GHZ以下的示波器市场份额仅为10%，而带宽在13GHz 以上的示波器市场份额达到70%。

资料来源：华经产业研究院公众号，智研咨询公众号，天风证券研究所

资料来源：中国海关，天风证券研究所

国内示波器市场被几家国际品牌主导，领先企业是德科技、泰克及力科均为美国企业。国内厂商处于领先地位的是普源精电、鼎阳科技及优利德，但与国外公司仍有较大差距。随着中国加大对上游ADC芯片、FPGA等领域的投资，国内示波器厂商正逐渐从经济型示波器向中高端型市场发展。国内已经有示波器厂商通过自研示波器核心芯片，特别是在模拟前端芯片和ADC芯片上，具有了自主研发芯片的能力，突破了带宽和采样率的技术壁垒，突破了示波器4GHz带宽、20GSa/s采样率的技术限制，初步具备在高端型4GHz以上带宽市场与国外龙头厂商竞争的能力。

资料来源：是德科技KEYSIGHT公众号，泰克科技公众号，特励达力科TeledyneLeCroy公众号，普源精电公众号，鼎阳科技公众号，UNI-T优利德公众号，天风证券研究所

贸易摩擦下行业有何变局？

美国进口仍有替代空间，打铁还需自身硬。目前中美关税战反复。2024年，中国政府在推动高新技术产业发展、加强科研基础设施建设、促进国产替代等方面出台了一系列具体措施，国际仪器行业的领军企业纷纷加速其本土化进程。以质谱仪为例，2018年加征关税后，2019年美国进口金额大幅减少，我们认为美国厂商丢失的市场份额大部分流向了国产厂商。在本轮加关税的前提下，质谱仪等细分行业中美国直接进口占比较高，有较大的替代空间，有望复刻2019年的情景，国产厂商或迎来机遇。

资料来源：仪器信息网公众号，天风证券研究所

资料来源：海关数据，天风证券研究所

有哪些投资机会？

建议关注：综合性科学仪器企业及在细分领域高端化实现突破的标的。聚光科技(国产科学仪器龙头，三重四级杆加快推广)、莱伯泰科(营收稳健增长，期待产品放量)、海能技术(色谱领域领先企业，通过收并购先期产业布局)、禾信仪器(国产质谱技术领先，具备自主研发能力)、普源精电(核心技术自研，高端产品拓展顺利)、鼎阳科技(高端化加速国产替代)、优利德(业绩稳健增长，高端化趋势延续)、皖仪科技(产品线拓宽叠加高端化助推国产替代)。

风险提示：下游需求不及预期；高端产品研发及认证进度不及预期、贸易摩擦风险

本文转自“天风研究”微信公众号”，智通财经编辑：宋芝萦。