摩根资管：倾向投资美股科技和通讯服务板块 中国股市上升动能增强

智通财经app获悉，摩根资产管理环球多资产策略师盛楠表示，在美国，“Magnificent 7”科技股具备估值和盈利支撑，而标普500其余股票估值接近历史高位。鉴于科技采用持续推动该板块快速盈利增长，摩根资产管理将美国投资倾向科技和通讯服务板块。在美国以外，日本和中国香港股票具倍估值支撑。中国股市整体动能增强，摩根资产管理预计这一趋势将持续。日本股市则在2025年下半年提供追赶机会。

关税可能导致美国通胀暂时飙升，核心消费者物价指数(CPI)预计于2025年底第四季度按年升幅达到3.8%。摩根资产管理预计2026年通胀压力将缓解，至2026年第四季度回归美联储目标。在美国以外，关税对商品市场构成通缩压力。此环境允许欧洲和亚洲央行采取更鸽派政策而不引发通胀。较宽松的金融环境为美国以外地区增长带来上行风险，可能于2026年缩小美国与其他地区的增长差距。

美联储经济预测概要和市场定价显示2025年将有两次降息。但鉴于劳动市场持续稳健及下半年通胀上升风险，摩根资产管理预计2025年仅降息一次，2026年再降息两次，因通胀趋缓。摩根资产管理预计美国与其他经济体增长差距缩小将于2025年下半年压低美元。美国通过关税缩减经常项目赤字的努力也可能降低对美元的净需求。

预计7月美国公布的第二季度GDP数据稳健，显示今年上半年经济大致按趋势运行。贸易不确定性可能使下半年经济增长低于趋势，但衰退风险可控。2026年，美国财政和税收政策的影响应推动增长回归趋势。国际方面，财政刺激与更宽松的货币政策结合，为增长带来上行风险，尤其2026年。特别是在欧洲和中国等地区，可能抵消关税担忧，为风险资产创造有利环境。

摩根资产管理超配主权债券，预计美国10年期国债收益率将在3.75%至4.50%区间交易。美国收益率曲线陡化趋势可能持续，但因市场拥挤及美联储定价调整，短期内面临风险。摩根资产管理偏好非美国主权债券市场，如意大利政府债券和英国国债，而非日本债券。

扩展固定收益方面，摩根资产管理看好高收益债券，尽管利差仅300个基点，但受强劲企业资产负债表支撑，整体收益率接近7.5%。

股票方面，大多数投资组合接近中性，但通过区域和板块相对价值观点实现针对性风险倾向。摩根资产管理对经济的乐观看法(增长上行风险更大)支持盈利增长，特别是2026年。然而，许多市场估值远高于长期平均水平，对未来回报构成阻力。