施罗德：环球股市风险偏好改善 尤其看好美国与欧洲的金融板块

智通财经app获悉，过去一个月，最受投资市场关注的消息是中美双方达成为期90天的互征关税暂停协议。施罗德认为，这项降温措施有助于降低贸易突然中断及失业攀升的风险。因此，相信经济衰退的可能性已显著降低，并据此上调对股票投资的观点，尤其看好美国与欧洲的金融板块。该板块正受益于收益率曲线趋陡，且相对较少受到贸易相关风险的拖累。

施罗德还表示，除了短期的贸易发展外，整体的投资立场仍反映出地缘政治不确定性高企。特朗普政府带来的体制颠覆，仍对“美国例外论”主题构成阴影。早在去年12月已提出的核心投资主题之一的“市场分化”，迄今已成为今年的主导趋势。

在此市况下，施罗德已逐步减少对美股的集中配置，改为部署更加跨地域的资产配置策略。今年以来，相对偏好欧洲市场，同时亦增持日本及新兴市场资产。与此策略一致，同时为美元的潜在下行做好准备，并偏好欧元及以当地货币计价的新兴市场债券。

目前对美国政府债券维持中性看法，尽管收益率上升、估值有所改善，但中期而言，美国高企的债务水平及持续存在的通胀风险仍令人关注。即使市场预期看法渐趋一致，仍判断美国联储局的实际货币政策宽松幅度，较市场现时反映的预期为低。

在美国以外，通胀压力相对温和，倾向德国国债，并相对看淡美国国债。黄金仍是建议用于分散资产配置的核心工具。至于能源板块，受益于供应持续增长，对其前景仍持谨慎甚至偏向负面的看法。同时，因技术指标正显示转弱迹象，对美国信贷市场亦保持谨慎，尤其是高收益债券。

总体而言，目前重新转为看好股票市场，在股票、信贷、货币及主权债券等多个资产类别中，整体上仍偏好美国以外市场。