龙光更新219亿境内债重组方案，拟额外筹集现金保障偿付

距离首次披露境内债务重组方案不足3个月，龙光宣布对前述方案进行一轮优化调整。

6月3日晚，港股上市房企龙光集团（03380.HK）旗下境内公司深圳市龙光控股有限公司（以下简称为“龙光控股”）公告称，3月中旬时曾对本金总额超219亿元的21笔境内债务提供包含五个选项的重组方案，经过与持有人的沟通，并结合自身的经营情况和可动用资源， 其计划对原重组方案进行优化调整，提供新的整体重组方案。

新重组方案的一大变化是，上述境内债务的29项原始增信资产将分别用于全额转换特定资产选项、资产抵债选项中的以物抵债模式和信托抵债模式、全额留债选项，最大限度盘活增信资产，保障公开市场债务偿付。

同时，龙光控股的股东将额外筹集现金资源和龙光集团的股票资源用于新的重组方案，进一步为持有人增加偿债来源。

具体来看，第一个选项为全额转换特定资产，龙光控股方面拟设立信托，债券持有人可享有拟用于特定资产的相关收益权。每100元剩余面值的债券可以申报登记100份信托份额（也即价值100元人民币的信托份额）。信托自设立之日起3个月内向相关债券持有人进行首次信托金额分配，分配金额为债券剩余面值之和的0.5%。信托到期日为自设立后第15年。本选项预计接纳标的债券本金上限约40.1亿元。

第二个选项为资产抵债，并分为以物抵债和信托抵债两种模式。其一，在以物抵债模式下，每100元剩余面值的债券可以申报登记35元人民币价值的实物资产抵债选项，包括可抵债价值为34元人民币的拟用于以物抵债模式的实物资产及1元人民币的现金。

其二，在信托抵债模式下，龙光控股方面设立信托，债券持有人享受相关收益权（股权收益权或资产收益权）。每100元剩余面值的标的债券可以申报登记35份信托份额。首次信托金额分配时间同样为信托设立之日起3个月内，分配金额为债券剩余面值之和的0.5%。信托到期日为自设立后第 5年末。

第三个选项为折价购回，龙光控股方面拟按照每张标的债券面值的18%的价格发起折价购回，累计购回所使用的现金总金额预计4.5亿元人民币。本选项预计接纳债券本金约25亿元。

第四个选项为债转股，龙光控股将协调控股股东龙光集团在中国香港定向增发不超过5.3亿股的普通股股票，并承诺将利用该部分定增股票抵偿债券的份额。每张债券对应龙光集团股票的数量按照“每张标的债券剩余面值（以港元计）÷6 港元/股”的方式计算。本选项预计接纳标的债券本金上限约29.2亿元。

第五个选项为全额留债，适用于未选择或未获配重组方案的上述各选项的债权人，剩余本金将自基准日（2025年4月10日）后展期至2033年4月10日，本金部分自2030年4月10日起，每半年现金支付，利息部分调整为1%/年，全部利息将于标的债券最后一期本金兑付日支付。

值得一提的是，龙光此次还增设了现金提前偿付安排。若新重组方案经相关持有人会议表决通过，针对在持有人会议中最终有效同意的持有人，公司将在债券持有人会议全部召开完毕后一定时间内，向同意持有人兑付其所持有效同意的债券剩余面值总额的0.2%。

龙光是继融创、旭辉之后，第三家在境内债务重组时进行大幅削债的房企。业内指出，在融创的境内债务进行二次重组之前，房企的境内债重组方案主要是通过债务整体打包的方式延后还款压力，并未压降债务规模。融创的境内债重组方案从展期转向削债，给各大房企提供了新的方案。

有房企内部人士表示，目前来看，房企在境内债务方面各家的条款总体上较为相似，均包括现金回购、债转股、以资抵债和全额长留债等选项，差异并不显著。由于部分出险房企现金流十分紧张，同时其资产价值出现缩水，或者已被抵押质押。在这样的背景下，房企需要通过系统性、长期性的措施来有效化解债务风险。