高盛继续化身“原油大空头”：“供应过剩”难以避免 油价将跌至2026年

智通财经app获悉，华尔街大行高盛发布最新研报称，2025年-2026年国际原油基准——布伦特原油价格，以及北美原油定价基准——WTI原油价格将比当前所处的年内相对低点更加低迷且持续疲软。

自今年以来，长期有着“大宗商品牛市旗手”称号的高盛持续扮演“原油大空头”这一角色，屡次发布研报看空原油价格走势。高盛近日表示，未来一年内原油市场“供应过剩”可能将导致美国页岩油产量更早地出现阶段性峰值，且峰值可能比此前预期更加低迷。

高盛表示，未来两年，除俄罗斯以外的非欧佩克国家的顶级项目的石油产量增长可能将加速至100万桶/日，推动所谓的“供应过剩”规模更加庞大。高盛还表示，这些持续扩张的原油系统供应过剩压力降继续对布伦特原油与WTI价格构成强劲的抛售下行压力。

高盛的观点与美国银行、摩根大通以及摩根士丹利等华尔街金融巨头预期一致，均预测2025年以及2026年原油市场将出现显著的“供应过剩”，进而驱使国际油价直至2026年持续下跌。另一华尔街大行摩根大通近日表示，继续看好黄金，坚持做空原油以及基本金属的大宗商品交易策略。

华尔街金融巨头高盛近日再度下调了该机构对于国际油价的预期点位，主要逻辑在于欧佩克 增产预期之下今年以来持续升级的原油市场“供应过剩”趋势以及特朗普政府主导的“关税风暴”之下全球范围的原油需求增长将比此前预期疲软得多，这也是为何国际原油基准——布伦特原油期货价格自4月以来的交易价格近乎腰斩。

该行目前预计，2025年剩余时间国际原油价格基准曲线——布伦特原油均价将为60美元/桶，预计WTI原油均价将为56美元/桶，均较此前预期有所下调;高盛对于2026年油价的预测则进一步下调，对于2026年的布伦特原油均价大幅降至55美元/桶，WTI原油均价预期则降至仅仅51美元/桶，相比之下高盛此前预期分别为58美元/55美元。

高盛还预计，在典型的美国经济衰退以及欧佩克温和增产的共同基准情景下，预计布伦特原油价格到2025年12月之前将大幅跌至每桶 58 美元，预计到 2026年12月则将跌至每桶50美元。在全球GDP大幅放缓的情况下，如果欧佩克维持温和增产基准不变，高盛则预计到2025年12月布伦特原油价格将跌至每桶54美元，预计到2026年12月则将跌至每桶45美元。

高盛大宗商品分析团队通过对美国总统特朗普有关石油话题的社交媒体推文进行内部分析发现，下定决心打压美国通胀的美国总统特朗普似乎偏好每桶石油价格在40美元至50美元之间。包括Daan Struyven在内的高盛分析师在一份报告中称，特朗普“一直关注石油和美国的能源主导地位，发布了近900条相关推文”。他们还表示，“由此推断，特朗普对WTI的偏好价格似乎在每桶40至50美元左右，在这个价格区间，他发布有关油价推文的倾向最低”。

受对沙特与俄罗斯主导的“欧佩克 ”组织供应可能进一步增加的担忧情绪拖累，布伦特原油期货价格周二跌至每桶64.5美元左右。该组织将于本周晚些时候举行产能会议，并可能最终确定7月份的产量目标，有知情人士透露会议可能将显示出产量大幅增加41.1万桶/日。本月早些时候，欧佩克 同意在6月份连续两个月加速增产。

自今年1月中旬以来，国际油价累计跌幅已超10%，核心压力源自两大因素：一是特朗普政府对全球多个贸易大国加征关税引发的全球贸易紧张局势，中国、欧盟以及加拿大等经济体采取的反制措施进一步加剧市场对能源需求前景的担忧情绪;二是欧佩克 产油国联盟逐步退出自愿减产协议，其持续增产行为与“关税风暴”之下的需求疲软预期持续形成负面的“供应过剩”共振。

当前国际原油交易市场处于多空因素交织的敏感期：一方面，全球贸易摩擦随时升级可能抑制全球经济增长以及原油消费;另一方面，欧佩克 若能在会议上释放谨慎的增产而不是大幅增产的激进信号，或为国际油价提供阶段性的支撑因素。交易员们正等待更多的特朗普政府政策端以及欧佩克 产能线索，以判断下半年供需平衡表会否全然偏向供应过剩。