中美贸易共识点燃股市看涨狂潮! 纳斯达克重返牛市 “Buy  America”再度席卷全球

随着美国华尔街以及全球股市再次迎来新一轮强劲涨势，金融市场的整体表现仿佛唐纳德·特朗普的“解放日”关税冲击从未发生过。最新统计数据显示，“Buy  America”(买入一切美国资产)的风潮再度席卷全球，周一美股市场以及美国WTI原油等大宗商品可谓“喜迎”中美贸易会谈积极进展，中美经贸高层经瑞士日内瓦经贸会谈后谈达成积极共识，宣布将大幅降低双边关税水平。

截至周一美股收盘，标普500指数大涨3.3%，有着“全球科技股风向标”称号的纳斯达克100指数重新进入牛市行情。自4月以来遭遇持续抛售的美元也出现积极反弹，美元指数上涨逾1%，创下自11月6日特朗普在美国总统选举中获胜以来的最大单日涨幅。美国国债价格则下跌，随着美联储官员们持续释放维系当前利率的信号，交易员们在4月CPI与PPI等经济数据出炉前下调今年美联储降息预期。

中美贸易紧张局势的超预期缓和，为全球投资者们提供了迄今最清晰的看涨信号，显示出掀起新一轮全球贸易战的特朗普政府正在对几周前颠覆全球金融市场的激进关税政策采取更加温和且理性的态度。随着市场寄望美国经济能够在中美日内瓦贸易共识的驱动下避免陷入滞胀与经济衰退，利率期货交易员们目前预计美联储在2025年仅会降息两次，而不是一周前所定价的4次。

中美贸易超预期缓和，4月以来陷入剧烈动荡的美国资产又“牛起来了”

“人们正在解除此前的衰退定价交易。”来自BlueBay的固定收益首席投资官马克·道丁表示。“这完全可以理解，因为此前确实存在一种担忧，认为我们最终可能迎来某种悬崖式的事件，美国经济会因占据全球GDP重要份额的中美贸易突然停滞而受到严重打击。而现在这一担忧情绪可谓大幅缓和。”

苹果、亚马逊、英伟达以及特斯拉等美国大型科技巨头(即所谓占据标普与纳斯达克100指数高额权重的“Magnificent 7”)的股价在此前的美国资产抛售浪潮中遭受重创，在周一中美贸易层面达成积极共识后普遍大涨，领涨美股市场。在中美贸易积极共识推动下，周一，港股与A股、日韩以及欧洲、澳大利亚股市均大幅上涨。

美国科技七巨头(Magnificent 7)指数周一收涨5.35%，在七巨头带动下纳斯达克100指数收涨4.02%，重新踏入所谓的“技术性牛市行情”。值得注意的是，在特朗普4月9日于社交媒体上表示“现在是买入股票的好时机”后(几个小时后，他暂停了大部分对等关税政策)，标普500指数在当月反弹逾16%，这也是标普500指数在特朗普两届美国总统任期内取得的最大阶段性涨幅(按21天滚动基准计算，即从两次言论之间的交易天数)，该数据不包括疫情时期的反弹。

随着“Buy  America”(买入一切美国资产)的风潮再度席卷全球，美股看涨情绪大幅升温，标普500指数周一大涨3.3%，报收5844.19点，成功突破关键技术点位——200日移动均线，这是该指数30多个交易日以来首次站上这一长期趋势指标。

根据SentimenTrader统计，从1929年以来的统计看，每当标普500指数从三年高点回落，并在200日均线下方徘徊超过30个交易日，之后的表现反而常常不错，接下来的三个月内，标普500的中位数涨幅为4.1%;未来12个月的回报率中位数为两位数增长。

与此同时，避险情绪出现集体退潮信号，避险资产集体大跌，黄金、日元和瑞士法郎同步走弱。4月以来强劲的欧元汇率大幅下跌，创下今年以来最差单日表现。

降息预期方面，随着美国经济“软着陆”预期在周一迅速升温，与美联储会议挂钩的掉期定价交易目前倾向于定价美联储在9月降息25个基点。作为对比，上周，市场预期今年将会有四次降息，最早可能在7月。

周一美股盘前，中国商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税;(二)取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

根据多家金融机构测算，最新贸易共识意味着当前对绝大多数商品而言，美国对华今年的新增关税从145%大幅降至30%(芬太尼20% 对等关税10%)。若加上特朗普在第一任期(2018年)加征的某些商品关税，美国对华实际税率介于40%-50%之间。

“过去六周只是场噩梦吗?周末日内瓦共识以及暂停大部分中美关税后，贸易政策突然看起来更像是四月初的乐观预期。”来自Bloomberg’s Strategists的宏观策略师卡梅伦·克赖斯表示。

BNY Mellon宏观策略师Geoffrey Yu认为：“我们怀疑市场会忘记4月发生的事，但最坏情况的可能性现在已经成为遥远的记忆，人们将据此进行资产配置。”

在全球股市大涨之际，谨慎立场仍然存在

不过，仍然有一部分投资者对周一公告缺乏细节以及北京和华盛顿之间再度爆发贸易摩擦的风险保持高度警惕。

特朗普表示，他可能在本周稍晚与中国方面进行对话。两国有三个月时间来全方位解决贸易分歧，但这并不是谈判复杂贸易争端的充裕时间。目前也不清楚冷静期结束时的目标是什么。当被问及90天结束后如何避免关税重新上调时，美国财政部长斯科特·贝森特暗示有可能进一步延长贸易冷静停战期。

在此期间，美国进口商们可能会利用这段时间向美国运输更多中国商品，加剧所谓的贸易失衡。

来自Singular Bank 的策略主管罗伯托·斯霍尔特斯表示，美国股市不太可能很快回到创纪录的历史最高位附近。他警告称，即使达成积极协议，企业仍将因美国经济政策的混乱和特朗普政策不确定性而遭受经济损失。

“我们确实逢低买入了，”他在采访中表示。“但是现在，我们暂时观望，并且在权衡是否逢高卖出。”

作为美元资产的重要代表，“彭博美元指数”截至周一收盘上涨1%，创下特朗普在总统选举中获胜以来的最佳表现。

来自富国银行的策略师埃里克·尼尔森与阿鲁普·查特吉在周一给客户的报告中指出：“美国货币政策预期上移将助推美元走强，再加上美元空头持仓已相当极端”。

数据显示，美国贸易压力已开始冲击美国企业，联合包裹服务公司、福特汽车和美泰等美国企业均因关税不确定性而撤回2025年业绩展望指引，称经济形势与关税不确定性已难以把握与应对。

Bloomberg Intelligence分析报告显示，2024年标普500指数中的成分公司整体有6.1%的平均营收来自中国市场或向中国企业销售产品。

对于多数投资者表示，市场情绪的大幅转变足以驱动全球金融市场新一轮牛市。

“对于股票投资者而言，已经没有更多的低位可供逢低买入了，所以如果你之前没有布局，现在要入场就非常困难。”来自La Financiere de L’Echiquier的交易主管大卫·克鲁克表示。“对于错过大部分反弹的投资者来说，这是一场真正的痛苦交易。”

Ritholtz Wealth Management首席市场策略师卡莉·考克斯表示：“200日均线是过去市场复苏中的极其重要‘分水岭’，如果能守住这一水平，市场才有可能走向新高，否则，这只是一次情绪主导的短期反弹。”

她也提醒投资者不要忽视企业与经济基本面预期：“衰退往往带来的是长期而破坏性的下跌，源自企业利润和居民收入的缩水。虽然目前尚未完全进入这一阶段，但是衰退可能性不能被排除。”