一揽子增量政策引发外资关注，高盛上调A股未来12个月目标点位

央行等三部门联合表态，多项金融政策齐发，一系列稳市场稳预期的举措引发了外资机构高度关注。

高盛在最新发布的研报中称，中国监管层最新宣布的一系列举措，特别是存款准备金率和政策利率的下调，被一些投资者视为积极的惊喜。高盛认为，一揽子宽松政策具有针对性，愈发以需求侧为导向，将目标明确指向稳定房地产市场、支持中小企业发展、促进股东回报以及培育稳定、健康的股市等。

与此同时，高盛再度明确看多中国股市，将MSCI中国和沪深300未来12个月的目标值上调至78点和4400点，对应潜在上升空间为7%和15%。

随着增量政策出炉，外资对进一步降息的期待升温。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛称，在外部不确定性高企的情况下，最新的政策措施释放出明确的稳增长、稳信心政策信号，预计年内央行或将政策利率再下调20至30个基点。

高盛上调A股未来12个月目标点位

上月初，美国“对等关税”落地后不久，高盛即明确表态看好中国市场。

高盛中国股票策略分析师付思此前对记者表示，中国市场估值并不高，仓位下行风险有限。“在亚洲区，我们依旧超配中国市场，对中国市场并没有特别悲观。”她说。

近一个月以来，A股市场在“国家队”出手后企稳回升，沪指站上3300点。高盛援引数据称，过去一段时间，MSCI中国指数几乎收复了4月初以来的13%跌幅，且年初至今已实现12%的回报率。

汇市和债市方面，高盛认为，尽管有外部扰动因素，但中国金融资产目前表现出较强韧性，过去一个月人民币对美元升值1.7%，近期中国国债也重返高点。

“中国资产展现出了较强韧性，支撑因素包括美元整体走弱、经济数据显示出较强劲的增长动力，以及中国国内政策宽松有效等。”高盛称。

在5月8日发布的研报中，高盛维持对中国股市的“增持”评级，并上调MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标点位，从前期的75点和4300点，分别上调至78点和4400点，对应潜在上升空间分别为7%和15%。

“对于最新的宽松政策，令人鼓舞的一点是，政策应对措施具有针对性，并且越来越以需求侧为导向，强化了政府稳定房地产市场、加强社会保障体系、发展服务经济、支持中小企业、促进股东回报，以及培育一个稳定健康的股票市场等目标。”高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津称。

此外，行业方面，高盛上调对银行和房地产（主要是国企开发商）的评级，将与消费科技、消费服务共同位列增持板块；主题方面，重申对国内刺激政策受益板块、人工智能相关板块、股东回报相关题材的表现持有乐观预期。

外资期待增量财政刺激政策

聚焦此次一揽子金融政策，涵盖货币政策、资本市场、险资入市扩容、稳楼市等多个关键领域。

瑞银分析称，本次降息是去年9月下调政策利率20个基点之后的首次降息。汪涛表示，鉴于当前中国经济仍面临一定的关税冲击影响，预计年内央行或将政策利率再下调20至30个基点。

对于财政支持，瑞银认为，广义财政支持有必要在两会政策支持的基础上再扩张1.5至2个百分点（占GDP比重），可通过新发行特别国债、设立再贷款工具和/或政策性银行金融工具来提供资金支持。

对于更多财政刺激政策以及推出时点，汪涛预测：“政府可能需要评估关税冲击的影响，在未来2至3个月加速落实已在财政预算计划中的公共支出，或在二季度末或三季度初再推出新的额外财政刺激。”

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为：“最新的利率下调可能至少在一段时间内满足市场对刺激措施的需求。”

在赵耀庭看来，利率下调会降低实体经济的借贷成本，并为信贷增长提供所需的推动力。此外，一揽子组合措施表明政策制定者仍然致力于优先考虑增长。