曼联已使用2.65亿循环信贷，历史最高值，年利息达到1500万

09月20日讯 The Athletic UK财经记者Chris Weatherspoon撰写曼联债务专栏。

拉特克利夫曾抱怨过俱乐部历史上转会费的浪费。但这并不意味着他们现在正在节俭。

在他入住曼联的第一个完整赛季（2024-25赛季），曼联投入了3.43亿英镑的球员注册费，创下了俱乐部纪录，主要用于新援的引进。今年夏天，也就是6月之后，曼联又花费了1.678亿英镑，使得自拉特克利夫19个月前上任以来的球员转会费总额达到了5.108亿英镑。

其中绝大部分是转会费以及引进10位新面孔的相关费用。

今年1月，TA详细报道了曼联的现金问题，甚至在夏季又一次挥霍之前。随着这种情况的持续，我们在8月报道了曼联可能已经进一步举债，以资助更多的转会支出。

最新的年度报告证实了这一点。曼联此前持有多年，但直到新冠疫情爆发才动用过的循环信贷额度（RCF），如今正成为其业务的重心。RCF实际上是一种企业透支，用于补充日常流动性。

自6月底以来，曼联已将其循环信贷融资（RCF）整合为一个财务的体系，将总融资额度从5000万英镑扩大至3.5亿英镑，并在6月30日已借入1.6亿英镑的基础上，又贷出了1.05亿英镑。

截至一周前，曼联已提取2.65亿英镑的短期借款，创历史新高。

加上长期美元计价债务，这意味着曼联的整体债务已接近2009-10年度的最高水平，当时最高达到7.733亿英镑。如果加上6月后提取的1.05亿英镑，并根据最新汇率计算，曼联的总债务为7.502亿英镑。

即使拉特克利夫在2024年注资2.38亿英镑，曼联的债务仍然接近历史最高水平。即使获得拉特克利夫和英力士的大量资金，球队的债务实际上可能比他们入主曼联那天还要高。

当然，这些债务会消耗资源。2024-25赛季，曼联6.5亿美元的优先债务和循环信贷（RCF）的浮动余额产生的利息支出为3570万英镑。

此处的数字并不精确，但根据长期债务的利率计算，上赛季的利息支出为2400万英镑，这意味着短期借款产生了近1200万英镑的财务成本。

将循环信贷（RCF）合并为一个基金的好处在于，它略微降低了这部分债务的利率。曼联之前的两笔循环信贷按SONIA的利率加上2.5%的适用保证金累积利息。

单一财团仍然按SONIA利率累积利息，并额外收取保证金，但现在该保证金的最高限额为1.75%，最低可降至1.25%。

然而，实际上，额外的提款意味着曼联的利息支出（至少从目前不计还款的有利位置来看）本赛季将会增加。2.65亿英镑的贷款相当于一年内短期借款的1400万至1500万英镑利息。

自2005年格雷泽家族接手以来，用于偿还贷款的现金已达8.53亿英镑，上赛季又消耗了3710万英镑的流动资金。

20年前，曼联几乎没有遇到任何偿还巨额债务的麻烦。格雷泽家族收购了一家财务状况良好、没有债务、运营盈利的俱乐部，能够相对轻松地偿还巨额债务。

但这些利息支出的负担更为沉重。巨额球员支出和停滞不前的收入已经抹去了盈利能力。再加上每年回升至4000万英镑的利息支出，不难理解老特拉福德为何陷入困境。

并非所有现金困境都源于负面因素。上赛季在基础设施建设上花费的巨额资金至今仍未公开：4470万英镑现金，略低于前四个赛季的总和，其中大部分用于8月份启用的卡灵顿训练基地，截至6月底，该基地的总成本已达5570万英镑。

这样的投资，加上工资支出的削减，预示着俱乐部即将转向。修复近20年来的各种错误需要两年多的时间。然而，曼联仍然深陷债务泥潭，无论是足球债务还是财务债务，都尚未实现改善。