TA：列维要价37.5亿镑；但潜在买方对热刺债务 地理位置疑虑

06月22日讯 The Athletic UK通讯记者Matt Slater撰写专栏文章，解析托特纳姆热刺收购案。

一个重要原因是，自2001年以来，热刺一直由刘易斯的商业伙伴丹尼尔-列维执掌，他持有俱乐部略多于四分之一的股份。

大多数专家认为，热刺的估值约为30亿英镑（40亿美元），考虑到他们重返欧冠，加上碧昂斯等人今夏在热刺主场爆满的演唱会声势，估值或许还会更高。

但列维的要价是37.5亿英镑，按今天的汇率算，也就是50亿美元。

虽然差距很大，但也不至于到无法讨价还价的地步，因此热刺的收购传闻每隔几个月就会出现，而且会一直持续下去，直到有人开出列维的报价。而当乔-刘易斯的家人决定继承遗产时，热刺的要价可能不得不略微降低。

这些都不算特别令人震惊，而且已经被广泛报道。但据几位潜在买家透露，有两个未被充分报道的因素可能会影响此次谈判的走向。

首先，并非所有人都像列维和刘易斯那样看好热刺主场所在地——那是伦敦北部的地区，而不是俱乐部——的潜力。

在这个尚未经历太多绅士化改造的地区，热刺无疑是最具吸引力的球队。而且，从这里到英超联赛海外所有者们所享受的西区酒店和餐厅，通常要坐一个小时的出租车。

其次，列维用7.75亿英镑的私募债券为球场建设融资。这笔债务的规模并非问题所在，因为俱乐部新主场带来的额外收入足以支付利息。

问题在于，列维凭借其精准的时机和出色的销售技巧，在2021年将这些债券出售给资产管理公司、投资公司和养老基金时获得了丰厚的回报。

热刺发行了九批债券，还款日期从2035年到2051年不等，利率在2.49%到3.02%之间。根据俱乐部最新的账目，截至2024年6月底，热刺的总借款额为8.515亿英镑，平均利率为2.79%，平均期限近19年。

这意味着热刺支付的利率低于通货膨胀率。因此，从财务角度来看，他们实际上根本没有支付任何利息。

这对热刺来说是好事，但对所有持有这些债券的人来说却很糟糕，这就是为什么他们都希望被收购，这样他们就可以行使控制权变更条款，收回资金，并利用这些资金做其他事情。

如果热刺易主，新老板不难找到其他人——甚至可能是同一批人——来为俱乐部债务进行再融资。按照目前的利率，他们每年只会多花大约2000万英镑，19年下来就够还款了。

然而，这两个问题——热刺的地理位置和列维对利率周期的掌控——都不是永久性的，也不是一成不变的。

伦敦是一个由乡村组成的城市，几个世纪以来，其吸引力起伏不定；与此同时，任何额外的利息支出都可以通过冠名权协议来弥补，利率也注定会下降。