切尔西财报依靠做账 老板贷款融资，未来2年预计仍巨额亏损

04月22日讯 The Athletic UK财经记者团队解析2023-24财年切尔西财报。

对于切尔西而言，该财年财报最令人震惊的，就是将切尔西女足卖给了自己的母公司，并通过官方说辞，表示—

切尔西女队将“重新定位，成为独立运营的球队，而不是男足的附属”。通过市场分析和与投资者的讨论，该俱乐部决定“强烈希望有机会投资于女子足球”。

而在不出售切尔西女队的情况下，球队真正的税前亏损2.818亿英镑。但换句话说，即使英超认定切尔西出售自己女足的2亿英镑的估值不符合其公平的市场价值评估，通过修改利润，来最终使得切尔西违反PSR规定的可能也很小（当然，不是没有可能）。

然而，根据财经机构的测算，24-25财年，切尔西将继续有巨额亏损，可能预估总额达到3亿英镑。

但就算如此，在PSR三年滚动计算期内，切尔西预计仍然能因为将旗下资产出售给自己，继续遵守规定。

不过，到了2026-27财年，出售女足的巨额利润将从切尔西的PSR滚动期内剔除，他们的PSR位置将朝着相反的方向摇摆。

切尔西的国内监管机构基本上默许了他们在会计方面的聪明才智，但在国外就不是这样了。欧足联的规定禁止将资产出售给姐妹公司，因此过去两个赛季2.752亿英镑的收益立即被抹去。

欧足联在截至上个赛季结束的短短两年内对各俱乐部进行了评估，在此期间允许的最大损失为8000万欧元（约合6800万英镑）。

在没有出售这些资产的情况下，切尔西的税前亏损达到2.369亿英镑，因此，即使扣除允许的成本，切尔西违反欧足联FSR规定的金额，也在1亿至1.2亿英镑左右。

关于欧足联如何对违反足球收入规则的行为采取纪律措施，几乎没有指导意见，但此前的例子都是罚款了事。

为什么切尔西亏损这么多钱？

收入乏力的增长很大程度上要归咎于斯坦福桥的低容量。切尔西的主场面积超过4万平方米，在英格兰国内足球界仅排在第11位。

今年夏天，当埃弗顿位于布拉姆利-摩尔码头的新球场投入使用时，切尔西主场排名将进一步下降。此外，斯坦福桥实际上是超群的。切尔西的比赛日收入在上赛季英格兰排名第五。

这种低容量留下了很多悬而未决的问题。切尔西受益于在伦敦最富裕的地区之一踢球；如果没有高价门票，门票收入会低得多。因此，容量的增加将使比赛日的收入大幅上升，这是合乎情理的。

根据欧足联最近的一份报告，切尔西每位球迷的平均门票收益为63英镑，在英格兰排名第三，在欧洲排名第八。

切尔西能继续签下球员吗？

答案是肯定的。至于是否有任何未偿债务可能会阻碍他们，切尔西不像大多数俱乐部那样，不会披露他们的转会债务和应收账款。

截至去年6月底，切尔西的贸易债权人余额（包括他们欠其他俱乐部的转会费）总计为5.536亿英镑。其中大部分可能是转会费；

然而，截至2024年6月底，切尔西的应收账款为2.911亿英镑，换句话说，欠的多，被欠的也多。

切尔西的未来会怎样？

从短期来看，重返欧冠是必须的。由于球员摊销账单仍接近2亿英镑，预计本赛季将再次出现巨额运营亏损，但世俱杯的收入，给切尔西带来了额外的收入窗口。

然而，迄今为止，清湖资本和伯利已斥资25亿英镑收购该俱乐部，并进一步投入7.952亿英镑用于运营该俱乐部。

如果我们假设17.5亿英镑的承诺是关于基础设施而不是球员转会，因此他们几乎没有减少这个数字，我们已经有超过50亿英镑的投入承诺。

到目前为止，他们为融资所提供的贷款也超过了近8亿英镑，而且所有这些都没有考虑到他们大量借款所产生的高额实物利息。

私人股本基金的愿望通常是在退出时获利。如果切尔西的老板决定这么做，他们会怎么做还不清楚。