沉稳应对挑战、增长新动能隐现，如何看待百富环球（00327）中报透露的新信号？

全球支付领域，正在迎接重磅利好。随着美国《GENIUS法案》签署，确立联邦监管框架，允许银行、非银机构发行美元稳定币；以及中国香港《稳定币条例》生效，稳定币在合规上迈出重要一步，行业正式驶入发展的“快车道”。

稳定币爆发式增长一触即发，这也预示着全球支付市场将迎来崭新的格局。面对稳定币合规化浪潮催生的支付基建重构机遇，支付领域的头部企业第一时间响应，并着手抢先布局。

在这其中，百富环球（00327）便是颇具代表性的企业典型。该公司日前披露的2025年中期业绩透露，为抢抓行业发展的契机，百富支付终端已在全球多地支援稳定币等新兴支付方式。后续，依托遍布全球的销售网络及SaaS生态圈，有理由相信百富能凭借先发优势、规模优势和技术优势，深度享受稳定币快速发展带来的红利。

业务新增长极隐现，此外，同样值得肯定的是，面对今年上半年仍充满挑战的市场环境，百富环球灵活调整资源配置，聚焦高潜力市场，最终交出了深具韧性的财报“成绩单”。并且，百富环球还在这份最新财报中宣派中期股息每股0.25港元，同比增加了4.2个百分点，显示出这家行业龙头公司对于加强股东回报的重视。

沉稳应对挑战同时积极蓄力

面对仍具挑战的市场环境，百富环球表现出了与其突出的市场地位相匹配的沉稳与抗风险能力。2025年上半年，百富环球实现收入27.16亿港元，毛利12.73亿港元，对应毛利率46.9%；同期，公司净利润3.91亿港元。

拆分收入结构来看，报告期内，公司通过销售电子支付终端产品实现收入25.44亿港元，提供服务产生收入1.72亿港元。

分地区讨论，EMEA（欧洲、中东和非洲）依然是百富最大销售贡献地区，上半年公司来源于该地区的收入达到10.84亿港元。期内，尽管百富在欧洲部分市场销售放缓，但结构性的亮点依然突出，公司在意大利、英国和法国等关键市场继续取得可观的成绩。在这些市场里，公司旗舰安卓型号A920Pro及A35深受当地客户青睐，同时百富还与电动车充电企业持续深化合作，推动无人值守支付终端IM30的销售增长。在中东的阿联酋和非洲的埃及地区，百富同样保持着强劲的增长势头，同时公司产品在撒哈拉以南地区的出货量亦持续上升。

上半年，百富在USCA（美国和加拿大）的业务延续回暖态势，订单量持续上升，带动销售同比增加39%至4.99亿港元。除旗舰支付产品市场渗透率进一步上升外，该区域客户对具备IP67防水防尘等级的PDA A6650的需求亦显著增长，同时A920MAX也正式在该地区投入商用。

尽管在APAC（亚太区）的个别市场，百富的销售周期有所延长，但通过加大对高潜力市场的投入，公司在该区域的业务整体还是取得了稳步发展，上半年共实现4.49亿港元收入。比如在日本，受惠于智能支付终端布局显效，百富的销售额实现翻倍式增长。在该市场，A920MAX、A8700等新一代产品得到大规模部署，尤其是A8700与当地最大的连锁零售商之一达成合作，标志着百富在该国零售场景实现突破性进展。而在澳洲，百富针对当地分销商的收购整合工作也在稳步推进之中。

由于受到经济不确定性、汇率波动，以及行业竞争加剧等多重挑战，百富在LACIS（拉丁美洲和独联体国家）主要市场尤其是巴西地区的销售面临一定压力，上半年来源于该区域的收入约为6.84亿港元。但百富依然在压力之下努力把握确定性的机遇，比如在巴拿马市场，百富便稳步推进安卓智能终端布局，期内实现了显著的销售增长。

尽管整体收入恢复增长尚需时日，但值得肯定的是，百富环球在行业压力下仍保持了韧性的盈利能力。数据显示，上半年公司综合毛利率为46.9%，同比口径还上升了0.1个百分点。

投身新机遇培育增长新动能

今年被誉为是稳定币支付的元年，随着以中美为代表的世界主要国家陆续出台相关政策，全球稳定币合规化浪潮已愈演愈烈，支付市场也将随之开启新的征途。可以确信的是，稳定币及区块链技术的快速迭代，将重塑全球金融支付生态，推动支付交易朝更高效发展。

对此，业内主流观点认为，后续稳定币将率先在支付领域爆发，原因是传统金融体系在这一领域存在较大的效率提升空间，叠加政策与合规层面的相对灵活性，使其成为最易落地、最具变革驱动力的场景。而对于全球布局的百富环球来说，依托广泛的销售网络、SaaS生态圈，以及自身的技术创新优势，百富完全可以将先前被验证有效的成功方法论“复制”到稳定币支付领域，从而培育出新增长极。

展望未来，除了锚定深具潜力的稳定币支付领域努力培育新动能以外，百富环球也将继续稳扎稳打优化支付终端产品线，同时进一步强化SaaS生态圈，提升增值服务能力。据介绍，目前百富正在加快导入人工智能技术，提升智能支援与数据应用能力，为构建新一代智能支付基础设施奠定坚实的基础。

综合行业环境的新变化以及百富环球自身的经营动向，智通财经认为百富环球在经历过去一段时间的蓄力之后，公司有望在不久的将来培育出第二增长曲线。后续，随着稳定币支付的蓬勃发展，掌握“近水楼台”便利的百富极有希望脱颖而出，把握住市场的新机遇并顺势重启业绩增长势头。