迪士尼2025财年第三季度财报：传统娱乐电视盈利下降，流媒体成新引擎

美国当地时间8月6日，华特迪士尼公司（下称“迪士尼”，DIS. NYSE）发布截至2025年6月28日的2025财年第三季度业绩报告，期内收入同比增长2.1%至236.5亿美元。归母净利润约52.62亿美元，同比增长100.76%。扣除部分项目后的每股收益升至1.61美元，超过市场预期的1.46美元。

具体来看，报告期内迪士尼娱乐板块收入约107.04亿美元，同比增长1%；体验板块收入约90.86亿美元，同比增长8%；主题公园部门当季盈利增长13%至25.2亿美元。流媒体业务当季盈利3.46亿美元。

然而，传统电视网络和体育节目的收入未能达到华尔街的预期，掩盖了该公司主题公园和流媒体业务的强劲表现。报告期内，体育板块收入约43.08亿美元，同比减少5%；传统电视网络和体育节目的收入未达预期；传统娱乐电视盈利下降28%；迪士尼影业亏损。

“主题公园作为体验式板块中极为重要的一部分，这几年发展势头不错，迪士尼此前就启动了数百亿美元的全球主题乐园扩建计划，包括美国、日本和中国的主题乐园都有涉及。这也足见乐园业务对迪士尼整体的重要性和良性发展。”高级经济师、资深文旅产业分析人士赵焕焱认为。

公开信息显示，就上海迪士尼度假区而言，此前全新蜘蛛侠主题园区进行破土动工仪式，该项目成为上海迪士尼乐园第九个主题园区。自2016年6月开幕以来，上海迪士尼乐园已完成了两个主要扩建项目，包括2018年4月开幕的“迪士尼·皮克斯玩具总动员”主题园区以及2023年12月开幕的“疯狂动物城”主题园区。上海迪士尼乐园一直以来客源量和业绩表现都很不错，这也为迪士尼全球主题乐园业绩做了不小的贡献。

值得注意的是，报告期内迪士尼传统娱乐电视盈利下降而流媒体业务盈利3.46亿美元。

“如今人们对于传统娱乐渠道的依赖度减少，因此传统电视的受众减少，而互联网形式的流媒体消费逐渐习惯养成，使得流媒体业绩提升，估测迪士尼的流媒体业务会是未来的发展重心。”赵焕焱分析。

据悉，迪士尼旗下拥有众多娱乐和媒体品牌，包括ESPN、ABC Entertainment、ABC News、漫威、Disney 流媒体平台和Hulu等。Hulu采取混合收入模式，既有订阅也有广告收入，与Disney 形成叠加优势，加强了迪士尼流媒体业务的竞争力。

迪士尼财报显示，报告期内，Disney 美国和加拿大付费用户数量约5780万人，环比持平；国际付费用户数量约6990万人，同比增长2%；Hulu总订阅用户数量约5550万人，环比增长1%。

迪士尼预测，全年每股收益为5.85美元，高于此前预期的5.75美元。