地缘风险加剧港股分化：恒指跌0.59%，黄金、油气、航运逆市大涨，AH溢价继续收窄

6月13日早盘，港股市场延续昨日以来的弱势，早盘继续低开。截至收盘，恒生指数跌0.59%，报23892.56点；科技指数跌1.72%，报5239.71点；国企指数跌0.85%，报8655.33点。

消息面上看，据央视新闻报道，当地时间6月13日，以空军正在对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭。此外，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。

受此影响，市场风险偏好明显降低。港股科技股全线回调，小鹏汽车-W（09868.HK）跌超5%，地平线机器人-W（09660.HK）跌超3%。创新药概念股全线回撤，博安生物(06955.HK)跌9.68%；康诺亚-B(02162.HK)跌6.59%。

值得注意的是，黄金和航运板块逆市走强。

受益于避险情绪升温，黄金股普涨，截至收盘，赤峰黄金(06693.HK)涨超10%、山东黄金(01787.HK)上涨5.99%。

油气股大涨出现类似的走势。截至收盘，山东墨龙（00568.HK）涨超70%，中石化油服（01033.HK）上涨25%。

集运股也逆市走高，截至收盘，中远海能(01138.HK)涨超8%，报6.85港元；中远海控(01919.HK)涨5.38%，报14.1港元；东方海外国际(00316.HK)涨4.18%，报137港元。

“由于美国关税政策的不确定性较高，这推动了美国进口企业前置其旺季甚至中长期货量需求，短期抢运趋势将持续。”方正证券分析师周儒飞认为，总体而言，在美线集装箱运输抢运需求较强等因素的驱动下，运价显著上涨，利好航运港口板块。

展望后市，市场仍相对乐观。申万宏源在研报中指出，在未来全球金融秩序重构的过程中，中国香港地区将扮演重要角色，成为本土在岸资金、全球新秩序下的核心资本市场。港股优质资产繁荣度不断提升，A-H溢价也会不断收敛。

综合基本面、估值、筹码、政策和市场交易特征五要素，该机构认为2025年下半年港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药为代表的广义成长板块投资机会，新消费个股中期仍有阿尔法优势，但短期面临性价比不足的问题。

值得注意的是，市场波动下，A-H溢价仍在震荡走低。截至发稿前，恒生沪深港通AH股溢价指数为128.05，下跌0.01%。

自去年以来，港股整体表现强于A股，AH溢价指数也逐渐脱离过去几年130-150的运行区间，开始趋势性收敛。据兴业证券研报，截至6月11日，个股层面，宁德时代、比亚迪股份、招商银行、药明康德、亿华通已处于AH折价；恒瑞医药、赤峰黄金、潍柴动力、紫金矿业、美的集团的AH溢价率也均已低于10%。