2025年一季度茅台营业总收入514.43亿，业绩稳增背后发力探索新增长

4月29日，贵州茅台（600519.SH）公布了第一季度业绩，实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%。在白酒深度调整期，贵州茅台实现稳健增长，再次成为行业的压舱石。在业内看来，今年第一季度贵州茅台市场稳定，在新场景、新需求的探索中已经有一系列新变化在发生。

年后茅台市场价格稳定

财报显示，今年第一季度公司实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%。营业总收入和利润增速均达到两位数增长目标，足以彰显其行业龙头地位。

同时，茅台持续深耕海外市场，一季度海外市场营收达到11.19亿元，同比增长37.53%。海外市场拓展成效显著，显示出茅台在全球市场的影响力不断提升。

节后茅台市场一直保持稳定，根据民间第三方报价平台，2025年飞天茅台的批发价一直稳定在2100元到2200元/瓶之间，少有波动，据酒商透露，3月-4月份也是传统淡季，近几年白酒价格也会出现小幅回落，但今年茅台的市场表现好于外界预期。

市场反馈显示，今年除了传统500毫升飞天茅台热销之外，茅台市场呈现多点开花的局面。多地酒商称，1000毫升装飞天茅台正在成为市场的新热点，近期咨询、购买1000毫升装飞天茅台酒的客户明显增多。其中，海南、重庆等地茅台经销商表示，1000毫升装飞天茅台销量同比有三位数增长。

除此之外，传统热点蛇茅、笙乐飞天等高附加值产品也受到市场追捧，多款产品在淡季依旧呈现持续热销态势。

在业内看来，茅台市场稳中有旺，与茅台管理层对市场的洞察和去年以来的一系列战略调整息息相关。

目前国内白酒消费场景正处于变迁期，商务宴请需求收缩，家庭聚会、朋友社交等“情谊场景”正在逐步兴起，而茅台也在通过调整供给为更多消费者提供购买条件。

一方面，1000毫升装的飞天茅台酒，与500ml装的飞天茅台酒属于同一系列，随着今年供货量适度增加，其在市面上的能见度提升，从而受到更多消费者青睐。目前市场上，53度1000毫升飞天茅台的零售价格在3800元-4000元/瓶左右，满足了消费者和企业商务宴请等自饮、接待茅台酒消费的需求。

特别是在4月13日至18日的消博会上，贵州茅台除了展出茅台集团旗下全系列产品，而且首次在消博会上销售茅台酒等产品，现场受到消费者的热捧，热销额破千万元。

此外，在i茅台平台上线三周年之际，公布了新申购政策，通过延长申购时间、提供整箱抢购等方式，让更多消费者可以买到茅台产品。

探索打造新增长

2023年以来，国内白酒行业进入深度调整期，背后是消费群体迭代和新旧经济动能的转换，而茅台也在积极探索新供给环境下的变与不变。

从2023年股东大会开始，茅台新任管理层不断给出明确的方向判断，在宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期调整“三期叠加”的特殊背景下，茅台认为，中国经济向好发展的信心没有变、茅台强大的品牌价值认同没有变、茅台酒卓越品质的稀缺性独特性没有变；基于此，茅台酒的基本属性没有变，茅台酒的基本需求面没有变。

但在细分需求上，中国酒水消费正在发生变化，在中国酒业协会看来，当下消费者追求的不仅仅是产品的实用性，更多是产品背后的情绪价值和社交市场，酒的消费场景更加趋向于自饮、朋友小聚和悦己型消费。

但面对市场的新变化，茅台管理层也在对症下药 。

2024年7月茅台酒半年工作会上，贵州茅台管理层就提出了客群、场景和服务的三大转型，希望解决当下 “供需不适配”等问题。

今年2月至3月，茅台集团党委副书记、总经理王莉带队，在浙江、上海、江苏、北京等13个省（区、市）开展市场调研，累计召开18场座谈会，近2000家渠道商参与其中，广泛听取经销商意见，厂商统一思想。

调研会上，王莉用一张渠道生态图形象地将茅台比喻成大树，消费需求是土壤，渠道是根，来突出解决供需不适配的急迫性。在王莉看来，渠道不广不深，不能充分触达消费者，产品就不能通过根系到达土壤，满足消费者的美好需求。

一方面，茅台在加快与新材料、新能源、AI等新热门赛道的合作，寻找新成功人群，扩大消费市场。

另一方面，茅台和经销商合作，通过各种消费者喜闻乐见的方式主动去触达消费者，在打造新消费场景上，贵州茅台则希望抓住“情绪价值”的风口，通过悦己、友饮、亲饮、文化艺术等新消费场景，让茅台更深度地融入消费者的生活方式。

第十四届中国白酒T9峰会上，茅台集团党委书记、董事长张德芹在发言中提出，酒企除了要统筹好“质量”和“体量”的关系外，还要实现从“品质认同”到“价值认同”， 还要构建“以消费者为中心”的市场生态。就是“以消费者为中心”，塑造“与消费者共鸣”的品牌形象，创造“让消费者满意”的情绪价值。

分析人士表示，茅台的一系列改革，展现了茅台管理层对市场趋势的深刻理解和前瞻性的布局，也将为茅台下一步的发展奠定基础，带来新动能。

【本文仅供参考，不构成投资建议。】