经济阴云下美国石油巨头谁喜谁悲？高盛锁定两大赢家

智通财经app获悉，高盛最近发布美国能源行业研究报告，重点关注石油超级巨头在当前宏观经济环境下的表现和前景。高盛看好康菲石油(COP.US)和雪佛龙(CVX.US)，但对埃克森美孚(XOM.US)持谨慎态度。

高盛维持对康菲石油的“买入”评级，但将目标价从126美元下调至121美元。

康菲石油即将发布财报，高盛对该公司持乐观态度，并认为其风险/回报比具有吸引力。高盛强调该公司出色的季度执行力、多元化的增长投资组合以及在整个周期内对资本回报的承诺。尽管当前宏观经济环境较为疲软，但高盛相信公司2025年100亿美元的资本回报目标有望实现。此外，尽管投资者对资本支出高峰期持谨慎态度，但高盛认为，随着一系列项目(NFE、Port Arthur、NFS、Willow)在2026年至2029年上线，康菲石油的资本支出将下降，自由现金流将会增加。高盛目前预计康菲石油2025年第一季度每股收益为2.03美元，而市场预期为2.06美元。

高盛维持对雪佛龙的“买入”评级，但将目标价从186美元下调至176美元。

高盛对雪佛龙持建设性看法，该公司在哈萨克斯坦、墨西哥湾和二叠纪盆地的关键项目预计将推动产量和自由现金流增长。该公司的目标是通过改善基础业务和资产剥离，到2026年节省20-30亿美元的结构性成本。但由于近期的形势更为严峻，高盛正在调整预测以更好地反映当前的背景。高盛将雪佛龙的股票回购金额预期下调了约50亿美元，目前预计2025年和2026年的股票回购金额均为125亿美元，以反映大宗商品价格环境的疲软。财报方面，高盛期待雪佛龙管理层就资本回报以及即将到来的赫斯(HES.US)仲裁案提供更多细节，高盛注意到管理层一直强调对仲裁结果充满信心。高盛目前预计雪佛龙2025年第一季度每股收益为2.06美元，而市场预期为2.24美元。

高盛维持对埃克森美孚的“中性”评级，并将目标价从120美元下调至117美元。

高盛对埃克森美孚在优质上游资产(二叠纪、圭亚那、液化天然气)的良好运营执行记录，以及在结构性成本削减和增加股东回报方面取得的进展持积极态度。高盛预计埃克森美孚将在2025年和2026年分别向股东返还370亿美元，收益率均约为8%。但根据高盛的估算，埃克森美孚在2025年和2026年的自由现金流收益率分别为5%/7%(基于68美元/70美元的布伦特原油价格)，相比之下，雪佛龙的收益率为9%/10%。此外，高盛预计埃克森美孚的资本支出将呈上升趋势，根据公司的指引，2025年的资本支出为270亿至290亿美元，2026年至2030年将达到280亿至330亿美元。高盛目前预计埃克森美孚2025年第一季度每股收益为1.78美元，而市场预期为1.74美元。